商业库存消化缓慢 期初库存将增加
最新数据显示，截至7月底，我国还有135万吨商业库存，同比增加12.5%，显著高于2008年和2009年同期的95万吨和90万吨。考虑到2010年棉花特殊行情里部分商家囤货惜售，笔者认为，2008年和2009年的库存水平更具有参考性，可见当前的库存积压相当严重。
目前距离新花上市大约1个月的时间，135万吨的库存难以消化。以8月份消化35万吨预计，最后将有100万吨旧棉移到下一棉花年度，增加下一棉花年度的期初库存，预计下一年度的期初库存在500万吨左右，同比增幅为11%。
外部经营环境恶化 棉企经营更趋艰难
企业外部经营环境持续恶化，甚至有加重倾向。欧美债务危机、7月CPI和PPI高位运行、人民币汇率不断创新高，让本已经营艰难的棉企雪上加霜。
下半年宏观政策整体难言放松。棉纺企业将继续面临贷款难、资金使用成本高等问题，这对于产成品积压而占用大量资金的广大企业来说是雪上加霜。这不仅限制其棉花采购数量和价格的提升，也将使更多资金周转不济的企业面临破产危险。
人民币升值将强烈冲击纺织行业。目前，人民币对美元已经累计升值3.48%。按照今年的升值速度，我们预计到年底人民币兑美元将升值6%左右。纺织服装行业企业一般产品利润在3%~4%。人民币的大幅升值将对纺织服装行业带来巨大的冲击。
下半年纺织服装出口 将量价齐跌
海关总署最新数据显示，今年7月，我国出口纺织品服装约259.95亿 美 元 ， 同 比 增 幅25.01%，增幅较6月上升2.33个百分点；环比增幅13.53%，增幅较6月上升0.94个百分点。但这实际上是提价导致的账面虚增，上半年实际出口数量增长远没有这么高，考虑到欧美需求将在下半年持续疲软，全年服装的出口数量增速极有可能会逆转为负数。
事实上，从服装及衣着出口的数量指数和价值指数可以看到，价值指数明显高于数量指数，价格指数从去年初以来一直在攀升。根据2008年和今年下半年的形势，我们预计9月份的服装及衣着出口数量和价值指数为82和95左右。
