近来，关于依照常规方式停止投资操作的企业或个人来说，想要投资赢利是非常艰难的，更多的是面对投资的风险。2月中旬以来，郑棉振荡下行，5月7日之后更是连续大幅下跌，局部资金做多抢反弹，但市场形势并不配合这一操作。笔者以为，目前市场环境已发作基本变化，常规判别办法和投资操作慎用。

　　下跌的不只是棉花

　　2012年5月23日，代表国内规范级棉价钱程度的国棉B指数下滑至19090元/吨，比2月24日的高点19661元/吨，下跌571元/吨，跌幅2.9%；代表外棉价钱程度的国际棉花指数(M）下滑至86.36美分/磅，下跌幅度超越13.5%；郑棉主力合约报收18583元/吨，下跌幅度为13.9%；ICE棉花期货主力合约73.34美分/磅，跌幅18.5%。

　　此次下跌并非棉花独有。2月份以来，国内外主要股票市场及包括金属在内的大宗商品期货市场先后步入弱势，4月份之后，多数种类市场行情跌幅加大。

　　全球经济环境暗淡

　　经济增速放缓。世界银行预测2012年全球经济增长为2.5%，而2011年为3.2%，2010年则为3.9%。目前，国际经济面临风险。

　　一方面欧洲金融市场和实体经济情况面临着宏大不肯定性。具有17个成员国的欧元区3月份失业人口占劳动力比重为10.9%，达1999年发行欧元以来的最高程度，更令人担忧的是希腊在近期大选后未能组建结合政府，欧元区慌张局势因而升温，希腊退出欧元区风险加大。一旦希腊退出欧元区，欧元将面临瓦解的风险。

　　另外，美国经济复苏的脆弱性给将来经济走势蒙上了不肯定性阴影。种种信号标明，美国经济正面临超预期反弹后的明显下行压力。商业库存增长势头放缓，消费开支的增长曾经超越了收入的增长，这意味着美国消费者正在经过他们的储蓄借贷来增加消费开支。据美国联邦储藏委员会等机构数据，3月份制造业产值环比降落0.2%；4月份新增非农就业人数11.5万人次，大幅低于3月调整后的15.4万人次，失业率继续位于8%以上的高位；消费者自信心指数高位回落，个人消费开支环比增长0.3%，慢于2月份0.9%的增幅，凸显美国经济增长的动能正在削弱，居民对将来消费预期缺乏自信心。

　　国内方面，实体经济仍处于向下调整过程中。4月份，我国外贸出口同比增长4.9%，增速同比降落25个百分点；进口同比增长0.3%，增速同比降落21.5个百分点。物价方面，全国居民消费价钱指数（CPI）同比上涨3.4%；工业消费者出厂价钱指数（PPI）同比降落0.7%。背叛走势标明，通胀高企的背景下，产能过剩及库存压力进一步显现。

　　5月12日，中国人民银行宣布，自5月18日起，下调存款类金融机构钱存款准备金率0.5个百分点，这是2012年以来第二次下调存款准备金率。思索到一季度外贸顺差整体范围继续收窄，新增外汇占款同比减少74.1%，持续去年四季度以来的负增长态势，此次降低存款准备金率并不意味着国内货币政策由紧转松。

　　棉花消费动力不在

　　2004年以来，土地、劳动力及资金等市场要素价钱逐渐上涨，低价市场要素支持经济开展的阶段已根本完毕。2008年的全球金融危机宣布，亚洲消费、欧美消费的大循环形式已走到了止境，世界经济失去了原有的增长动力。放眼全球，寻觅足够范围且消费持续增长的地域或国度变得非常艰难，新的经济增长格局或消费动力在短期内难以构成，包括棉花在内的国际大宗商品须寻觅新的消费动力，中国以出口拉动经济增长的开展形式已根本走到止境。

　　纺织业目前的大问题是产能全面过剩。决议纺织经济潜在增长的根底要素，不管内生、外生，还是需求、供应都在发作严重的变化。“人口红利”的优势逐渐衰减，工业化和城镇化进程也将趋于减速，“资源红利”衰减后经济增长面临资源环境瓶颈。

　　中国正面临着外需缺乏、内需不振的艰难。工业反哺农业的时期背景已根本构成，棉花消费和消费进入彼此共赢、互相限制的新格局。而全国性农业消费范围开展尚未全面启动，鼎力推进棉花消费，进而以消费促消费的格局短期内将难以构成。