公司09年完成销售收入19.87亿元,同比增长20.24%;实现利润总额2.59亿元、净利润2.04亿元,分别同比增长28.10%和33.27%,每股收益0.72元。
公司拟每10股税前派息2元,分红率27.78%。按最近收盘价计算,股息率0.7%。
06-09年,公司收入与净利润的复合增长率分别达到59.66%和59.72%。
截至09年底,公司终端网点数量3249家,比08年净增加480家,其中直营及联营终端220家,比08年净增加122家,代理终端3029家,比08年净增加358家。
09年公司在西南和东北地区的销售进展显著,同比增速分别达到71.63%和49.93%。华北地区销售额同比下降23.99%,主要原因是此前库存较大,09年以消化库存为主,订货较少。
公司顺利启用孙红雷、胡军、张涵予、张震四位当红影帝担任“七匹狼”品牌的形象代言人,预计销售费用将增长,但对品牌知名度的提升将起到积极作用。
公司09年综合毛利率38.35%,同比提高4.4个百分点。主要来自原料价格下跌,公司采购成本下降和供应链管理能力的提升。
预计10-12年EPS 分别为0.95元、1.16元和1.36元,近期股价涨幅较大,当前股价对应10年30倍市盈率,处于合理水平,下调评级至“谨慎增持”。（国泰君安）
