公司的主营业务为专业从事研发设计，销售 “探路者”品牌的户外用品，产品全部外包生产。产品涵盖户外服装，户外功能鞋和户外装备三大系列，500多个品种的户外旅行和休闲用品。公司规模位居国内品牌第一，08年销售数量和市场占有率位居第一。此次发行1700万股，发行价19.8元，募集资金主要用于营销网络建设;
我们看好公司未来的发展前景，预计收入有望以40%的高速持续增长:
户外用品市场的高速持续发展是我们看好公司的最核心理由。过去8年，户外用品行业年均收入增速48.9%，远超过服装19%和纺织品21.2%的水平。即使这样，08年行业收入只有美国的3.68%。随着宏观经济发展、汽车普及、休闲旅游日益升温，户外用品市场继续以40%的高速增长是完全有可能的;公司已有的市场优势和上市优势使得公司有可能充分享受市场增长带来的盛宴;公司自身经营实力和行业一样，处于成长期，这既是风险，但更是机遇，未来内生增长和外延扩张相重叠，公司效益增速超过行业均值是有可能的。
假定未来户外用品市场继续以40%速度增长，而公司通过募集资金和自有资金实现年店铺增加数超过百家是很有可能的，我们预计09-2011年，公司净利润分别为3757万元、5407万元和7578万元，同比增速分别为47.52%、43.92%和40.16%，摊薄后EPS 分别为0.561元、0.807元和1.131元;
通过和国内和香港品牌服装企业比较，特别是新上市的星期六鞋业和罗莱家纺比较，我们认为给予公司09年40-46倍动态市盈率是比较合理的，对应的价格区间在22.44-25.81元之间。
